Eine Studie untersucht umfangreiche Daten mit insgesamt 29.000 weltweiten Oldtimer-Auktionen von 1998 bis 2017. Insgesamt erzielten die Autos in diesem Zeitraum vor Transaktionskosten eine annualisierte Rendite von 5,63 Prozent. Inflationsbereinigt anhand des US Consumer Price Index waren es 3,37 Prozent. [1]

 

Teils hohe Renditen (auf dem Papier)

In den Untersuchungen werden Oldtimer zunächst allgemein als mindestens 25-jährige Automobile definiert und anschließend in verschiedene Kategorien unterteilt. Die höchsten Renditen von mehr als 10 Prozent pro Jahr erzielten dabei die marktführenden Blue Chips, italienische Klassiker und speziell die Marke Ferrari. Dies ging aber auch mit höheren Schwankungen der Wertentwicklung einher. Die Kategorie Affordable Classics erzielte moderate Jahresrenditen von rund 6 Prozent pro Jahr, während Vorkriegsklassiker und amerikanische Klassiker die niedrigsten Wertsteigerungen hatten.

Zur Untersuchung der Renditen nutzen die Forscher ein Regressionsmodell mit den wichtigsten Einzelcharakteristika der Autos, die etwa 70 Prozent der Preisentwicklung erklären. Dazu zählen das Produktionsjahr, die Reputation und Qualität der Marke sowie die genaue Klassifizierung des Chassis-Typs. Zudem sind natürlich die Seltenheit in Bezug auf die Anzahl hergestellter Stücke der entsprechenden Marke bzw. des Modells und der Zustand des Autos entscheidend. Nicht fahrbereite Modelle dienen oft nur noch für Ersatzteile. Ebenfalls Berücksichtigung finden technische Details wie der Motortyp, links- oder rechtsseitiges Lenkrad oder die Art der Schaltung.

 

 

Realitätscheck

Die Forscher argumentieren, dass Investoren neben der finanziellen Rendite weiteren Nutzen aus ihrem Investment ziehen – vor allem eine emotionale Dividende für den Besitz von ästhetischen Sammlerstücken sowie einen Signaleffekt für Wohlstand und sozialen Status. Die auf lange Sicht geringe Korrelation zum Aktienmarkt und die negative Korrelation zu Anleihen und Gold macht Oldtimer ebenfalls interessant für entsprechend große Portfolios. Allerdings braucht es dafür auch die notwendige fachliche Expertise.

Außerdem beinhalten die in der Studie ermittelten Renditen keine Kosten. Dazu zählen Auktions- und Verwahrungskosten sowie Kosten für Instandhaltung, Restauration und Versicherungen. Diese können durchaus beträchtlich sein und ermöglichen nur bei langen Haltedauern überhaupt positive Renditen. Die Autoren schätzen, dass realistische Renditen selbst dann um etwa 25 bis 50 Prozent niedriger liegen als eingangs angegeben.

 

Fazit

Oldtimer sind eine interessante Anlageklasse, eignen sich für den durchschnittlichen Privatanleger aber nicht zum Vermögensaufbau.

 

Quelle:

[1] Laurs, D. / Renneboog, L. (2018), My Kingdom for a Horse (or a Classic Car), Discussion Paper No. 2018-037, Tilburg University