Volatilität adjustiert Ranking skaliert Momentum Crash Risiko
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Volatilitätsadjustiertes Momentum
Marko · Veröffentlicht am

In diesem Paper wird die Volatilität bei der Konstruktion der Winner- und Loser-Portfolios einer Momentum-Strategie einbezogen. Die Untersuchungen zeigen, dass im Zeitraum von 1927 bis 2015 auf diese Weise ein deutlich höheres Sharpe Ratio (1,14) gegenüber dem Standard-Momentum-Ansatz (0,34) sowie ein deutlich reduziertes Crash-Risiko – messbar anhand einer wesentlich niedrigeren Schiefe – resultierte. Gegenüber dem …
Der Momentum-Begriffsdschungel
Marko · Veröffentlicht am

Momentum ist ein Begriff, der vielfältig verwendet wird und deshalb manchmal Verwirrung verursacht. Grundsätzlich gibt es zwei Arten, wie man es an den Märkten messen kann. Entweder im Vergleich vieler Aktien untereinander (Querschnittsbetrachtung bzw. relatives Momentum) oder eines Wertes zu sich selbst (Zeitreihenbetrachtung bzw. absolutes Momentum): ● Cross Sectional Momentum basiert auf der Annahme, dass …
konstante dynamische Volatilitätsskalierung Momentum Portfolio
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Risikoadjustierte Momentum-Strategien
Marko · Veröffentlicht am

Die Studie untersucht die Methoden konstanter und dynamischer Volatilitätsskalierung für Momentum-Strategien auf Basis von 55 Futures-Kontrakten verschiedener Anlageklassen weltweit. Die konstante Skalierung (CVS) basiert auf dem Ansatz, das systematische Risiko zu kontrollieren, welches hier als Hauptrisiko für Momentum-Strategien angenommen wird (Barroso / Santa-Clara 2015). Die dynamische Skalierung (DVS) geht dagegen von im Zeitablauf variierendem Beta-Exposure …
Momentum-Strategien Währungen Überrendite Hauptwährungen Nebenwährungen
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Momentum bei Währungen und der Einfluss von Renditedispersion
Marko · Veröffentlicht am

Das Paper untersucht den Zusammenhang zwischen Momentum und dem Ausmaß der weltweiten Renditestreuung (Dispersion) zwischen Währungspaaren. Dispersion ist dabei ein Risikofaktor, der den Schlüssel zur Erklärung der Momentum-Renditen bei Währungspaaren darstellt. Es wird argumentiert, dass ein hohes (niedriges) Maß an Dispersion mit hohen (niedrigen) Momentum-Renditen einhergeht. Eriksen untersucht Momentum-Strategien auf Basis der Top/Flop 20%. Bei …
Standard Stale Fresh Momentum
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Can Momentum Investing Be Saved?
Marko · Veröffentlicht am

Auf dem Papier ist Momentum eine der attraktivsten Renditeanomalien. Sie liefert deutliche Prämien, funktioniert die meiste Zeit und in verschiedenen Anlageklassen und lässt sich weltweit nachweisen. Allerdings sind die realen Ergebnisse der meisten US-Fonds, die auf Momentum setzen, enttäuschend. Zudem schlug der letzte Momentum Crash im Jahr 2009 so stark zu Buche, dass die Strategien …
Ertragsbeschleunigung und Aktienrenditen
Marko · Veröffentlicht am

Aus dem Paper „Earnings Acceleration and Stock Returns“ geht hervor, dass eine Beschleunigung der Erträge auf Quartalsbasis signifikant zur Erklärung künftiger Überrenditen beiträgt. [1] Die Studienautoren definieren dafür zwei im Detail unterschiedliche Begriffe: ● Ertragsbeschleunigung: Veränderung der Erträge von Quartal zu Quartal ● Ertragswachstum: Veränderung der Erträge gegenüber dem Vorjahresquartal   Die Forscher untersuchen eine …
Momentum Spillover von Aktien auf Unternehmensanleihen
Marko · Veröffentlicht am

Die Studie „Momentum Spillover from Stocks to Corporate Bonds“ von Robeco untersucht einen interessanten Effekt: Die Outperformance der Anleihen von Unternehmen, die zuvor bereits eine Outperformance am Aktienmarkt zeigten. [1] Diesen Spillover-Effekt, der in einer früheren Studie schon für Bonds mit Investment-Grade-Rating gezeigt wurde, weisen die Forscher nun auch bei High Yield Bonds nach. Innerhalb …
Warum nachhaltige Investments einen Renditenachteil haben (müssen)
Marko · Veröffentlicht am

Es gibt einige Studien, die nachhaltigen Investments eine Überrendite attestieren. Aus Sicht der Kapitalmarkttheorie sollte das aber nicht der Fall sein. Und genau das wiederum begründet den Nutzen nachhaltiger Investments, wie Cliff Asness von AQR Capital in einem Artikel beschreibt. [1] Hier fasse ich das Ganze kurz zusammen. Zunächst definieren wir nachhaltiges Investieren. Der Mainstream-Begriff …
Warum systematische Strategien überlegen sind
Marko · Veröffentlicht am

Dr. Wesley Gray, Gründer des US-Vermögensverwalters Alpha Architect, ist ein Verfechter der systematischen Entscheidungsfindung. Das wird unter anderem in seinem Paper „Are You Trying Too Hard?“ deutlich. [1] Er argumentiert, dass einfache, quantitative Modelle mit einer begrenzten Anzahl an Parametern bessere Ergebnisse erzielen als diskretionäre Entscheidungen von Experten. Trotzdem sind die Einschätzungen von Experten nach …