Herausforderungen bei volatilitätsskalierten Strategien
Marko · Veröffentlicht am

Eine wichtige Eigenschaft von Volatilität ist, dass sie in Clustern auftritt. Das bedeutet, dass auf hohe (niedrige) Schwankungsbreiten zunächst meist weiter hohe (niedrige) Volatilitäten folgen. Eine Möglichkeit, diesen Regimes entgegenzuwirken, ist Volatility Targeting. Dabei wird das Portfolio auf eine konstante Schwankungsbreite adjustiert. In Zeiten hoher (niedriger) Volatilität wird das Exposure also entsprechend reduziert (erhöht). Im …
Schöne Chefs, hohe Renditen?
Marko · Veröffentlicht am

Es ist schlüssig, dass attraktive Menschen in vielen Bereichen des täglichen Lebens einen Vorteil haben. Das kann sich entsprechend positiv auf deren individuellen Erfolg auswirken. Eine Studie hat nun gezeigt, dass der Effekt auch auf Unternehmensebene gelten soll. [1] Die Argumentation: Attraktive Chefs werden in Verhandlungen positiver wahrgenommen, können besser kommunizieren und helfen dem Unternehmen …
Portfoliomix vs. Portfoliointegration
Marko · Veröffentlicht am

Ein Paper von AQR Capital untersucht zwei Varianten zur gemeinsamen Umsetzung von Long-Only Kapitalmarkteffekten in einem Portfolio. Exemplarisch wird die Kombination von Value und Momentum betrachtet. Beim klassischen Portfoliomix werden einfach die besten Momentum- und Value-Aktien in einem Portfolio kombiniert. Die einzelnen Aktien zählen also in einer der beiden Ausprägungen zu den besten Titeln, sodass …
Liefern aktive Fondsmanager einen Mehrwert?
Marko · Veröffentlicht am

Im Jahr 1997 veröffentlichte Mark Carhart seine berühmte Studie „On persistence in mutual fund performance“ [1]. In den Daten, die den Survivorship Bias berücksichtigten, konnte Carhart keine Anhaltspunkte dafür finden, dass aktive Fondsmanager einen Mehrwert für Anleger schaffen: The results do not support the existence of skilled or informed mutual fund portfolio managers. Eine neuere …
Momentum, Reversal und Soziale Medien
Marko · Veröffentlicht am

In der Studie „Momentum, Mean-Reversion and Social Media“ untersucht ein Forscherteam, ob und wie Echtzeit-Sentiment-Daten von StockTwits und Twitter mit der Liquidität am Aktienmarkt wechselwirken. [1] Zunächst wird festgestellt, dass die Liquidität tatsächlich durch die Stimmung der Marktteilnehmer beeinflusst wird. Ein extremes Sentiment geht mit erhöhter Nachfrage und reduziertem Angebot an Liquidität einher, insbesondere bei …
Hat Zeitreihen-Momentum wirklich Prognosekraft?
Marko · Veröffentlicht am

Klassische Trendfolge ist eine der bekanntesten Handelsstrategien. Langfristig hat sie sich zudem als profitabel bewährt. Allerdings ist man sich in der Forschung nicht einig, woran das liegt. Die Studie „Time-Series Momentum: Is It There?“ bringt Licht ins Dunkle. [1] Die Autoren betrachten zunächst die Erkenntnisse von zwei früheren Veröffentlichungen: ● In „Time Series Momentum“ (2012) …
Momentum Bewegung Dauer Phase Monate
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Quantitative Erkenntnisse zu Momentum
Marko · Veröffentlicht am

Der US-Vermögensverwalter Hartford Investment Management Company (HIMCO) hat Untersuchungen von Paul Bukowski veröffentlicht, die spannende Erkenntnisse zum Momentum-Effekt beinhalten. Analysiert wurden US-Aktien im Zeitraum 1990-2017. In diesem Beitrag greife ich die wichtigsten Ergebnisse heraus. 1) Momentum-Bewegungen inklusive Ranking-Periode schwächen sich etwa 15 Monate nach Beginn systematisch ab und kehren sich um. Das bestätigt, dass Momentum …
Kurzfristiges Momentum
Marko · Veröffentlicht am

Aktien mit kurzfristigem Momentum (1 Monat) und gleichzeitig hohem Handelsvolumen zeigen kein klassisches, kurzfristiges Reversal, sondern anhaltendes Momentum. Im Gegensatz dazu weisen Aktien mit kurzfristigem Momentum und gleichzeitig niedrigem Handelsvolumen ein deutliches Reversal auf. Zu diesem Ergebnis kommen Mamdouh Medhat und Maik Schmeling in ihrem Paper „Short-Term Momentum“ für den US-Markt. [1] Die Forscher untersuchen …