Alpha Verfall Decay Verlauf Überrendite Fondsmanager
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Alpha-Verfall im Zeitablauf
Marko · Veröffentlicht am

In der Studie „Alpha Decay“ nutzen Forscher einen Datensatz mit mehr als 700 institutionellen Long-only-Portfolios mit verwalteten Vermögen zwischen 9 Millionen und 14 Milliarden US-Dollar. Die Daten stammen aus dem Zeitraum von 2001 bis 2013 und beinhalten jeden einzelnen Trade, alle Positionen auf Tagesbasis und die jeweilige Benchmark. Insgesamt sind 1,15 Millionen Transaktionen aus verschiedenen …
Kaufen Verkaufen Institutionelle Fondsmanager Verkaufsdisziplin Heuristiken Performance Renditen
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Institutionellen Anlegern fehlt die Verkaufsdiziplin
Marko · Veröffentlicht am

In der wissenschaftlichen Literatur ist gut dokumentiert, welchen Verhaltenseffekten private Anleger unterliegen und dass sie mit niedrigeren Renditen einher gehen. Doch was ist mit den Profis? Bisher wurde oft angenommen, dass sie rational handeln und Fehler von Privatanlegern ausnutzen. Doch auch institutionelle Anleger unterliegen einer Studie zufolge systematischen Effekten, die ihre Performance beeinträchtigen können. [1] …
Herausforderungen bei volatilitätsskalierten Strategien
Marko · Veröffentlicht am

Eine wichtige Eigenschaft von Volatilität ist, dass sie in Clustern auftritt. Das bedeutet, dass auf hohe (niedrige) Schwankungsbreiten zunächst meist weiter hohe (niedrige) Volatilitäten folgen. Eine Möglichkeit, diesen Regimes entgegenzuwirken, ist Volatility Targeting. Dabei wird das Portfolio auf eine konstante Schwankungsbreite adjustiert. In Zeiten hoher (niedriger) Volatilität wird das Exposure also entsprechend reduziert (erhöht). Im …
Schöne Chefs, hohe Renditen?
Marko · Veröffentlicht am

Es ist schlüssig, dass attraktive Menschen in vielen Bereichen des täglichen Lebens einen Vorteil haben. Das kann sich entsprechend positiv auf deren individuellen Erfolg auswirken. Eine Studie hat nun gezeigt, dass der Effekt auch auf Unternehmensebene gelten soll. [1] Die Argumentation: Attraktive Chefs werden in Verhandlungen positiver wahrgenommen, können besser kommunizieren und helfen dem Unternehmen …
Portfoliomix vs. Portfoliointegration
Marko · Veröffentlicht am

Ein Paper von AQR Capital untersucht zwei Varianten zur gemeinsamen Umsetzung von Long-Only Kapitalmarkteffekten in einem Portfolio. Exemplarisch wird die Kombination von Value und Momentum betrachtet. Beim klassischen Portfoliomix werden einfach die besten Momentum- und Value-Aktien in einem Portfolio kombiniert. Die einzelnen Aktien zählen also in einer der beiden Ausprägungen zu den besten Titeln, sodass …
Liefern aktive Fondsmanager einen Mehrwert?
Marko · Veröffentlicht am

Im Jahr 1997 veröffentlichte Mark Carhart seine berühmte Studie „On persistence in mutual fund performance“ [1]. In den Daten, die den Survivorship Bias berücksichtigten, konnte Carhart keine Anhaltspunkte dafür finden, dass aktive Fondsmanager einen Mehrwert für Anleger schaffen: The results do not support the existence of skilled or informed mutual fund portfolio managers. Eine neuere …
Momentum, Reversal und Soziale Medien
Marko · Veröffentlicht am

In der Studie „Momentum, Mean-Reversion and Social Media“ untersucht ein Forscherteam, ob und wie Echtzeit-Sentiment-Daten von StockTwits und Twitter mit der Liquidität am Aktienmarkt wechselwirken. [1] Zunächst wird festgestellt, dass die Liquidität tatsächlich durch die Stimmung der Marktteilnehmer beeinflusst wird. Ein extremes Sentiment geht mit erhöhter Nachfrage und reduziertem Angebot an Liquidität einher, insbesondere bei …