Saisonalität Umsatz Post Earnings Announcement Drift
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Saisonalität und Momentum kombiniert
Marko · Veröffentlicht am

Manche Unternehmen weisen im Jahresablauf saisonal bedingt starke Umsatzschwankungen auf, die mit dem jeweiligen Markt zusammenhängen und sich entsprechend nicht vermeiden lassen. In der Studie „Riding the Sales Seasonality Premium“ wird für die Aktien dieser Unternehmen untersucht, ob sie damit verbundenen, systematischen Preiseffekten unterliegen. Bei effizienten Märkten dürfte das nicht der Fall sein, da rein …
Alpha unethische Aktien Sin Stocks Risikofaktoren
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Woher kommt die Überrendite von Sünden-Aktien?
Marko · Veröffentlicht am

Vor einer Weile habe ich einen Beitrag darüber geschrieben, warum nachhaltige (oder besser gesagt ethische) Investments bei pauschaler Umsetzung einen Renditenachteil haben. Umgekehrt heißt das aber auch, dass Aktien, die ihr Geschäft (teilweise) in unethischen Bereichen wie Alkohol, Tabak, Wetten und Waffen betreiben, eine Überrendite erzielen sollten. Tatsächlich haben verschiedene Studien gezeigt, dass genau das …
langlaufende Anleihen Prämie historisch
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Realistische Erwartungen für die Bond-Maturity-Prämie
Marko · Veröffentlicht am

Die Credit Suisse bringt jedes Jahr ein Global Investment Returns Yearbook heraus. Auch die 2019er Ausgabe beinhaltet wieder viele interessante langfristige Zusammenhänge und Fakten. Besonders anschaulich ist ein Vergleich der Prämie langlaufender gegenüber kurzlaufenden Anleihen (Bond-Maturity-Prämie) im Gesamtzeitraum seit dem Jahr 1900 zum historischen Idealfall der Jahre 1982 bis 2014.     Grundsätzlich lässt sich …
Zeit Arbitrage Münzwurf Experiment Mauboussin
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Die 4 Quellen von Ineffizienzen
Marko · Veröffentlicht am

Im Februar 2019 brachte Blue Mountain Capital eine interessante Überblickstudie des angesehenen Analysten Michael J. Mauboussin heraus. Darin geht es um die grundsätzlichen Themen der Markteffizienz, mögliche Quellen für Überrenditen und die Frage, wer bei den jeweiligen Positionen die andere Seite der Trades einnimmt. Letzteres ist ein entscheidender Punkt, den jeder aktive Investor für seine …
Ein Timing-Ansatz mit COT-Daten
Marko · Veröffentlicht am

Schon lange nutzen professionelle Händler COT-Daten, um einen Vorteil beim Timing der US-Märkte zu erzielen. Allerdings ist in der Wissenschaft umstritten, ob darauf basierende, systematische Timing-Strategien auf Dauer profitabel sein können. Vor diesem Hintergrund ist das Paper „Want Smart Beta? Follow the Smart Money: Market and Factor Timing Using Relative Sentiment“ von Raymond Micaletti interessant. …
Momentum Indikator Gleitender Durchschnitt Korrelation
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Was ist besser: Momentum-Indikator oder Gleitender Durchschnitt?
Marko · Veröffentlicht am

Zur Umsetzung von Strategien des Time Series Momentum werden in der Praxis entweder Momentum-Indikatoren (MOM) oder Gleitende Durchschnitte (MA) eingesetzt. Bei MOM-Ansätzen wird ein Kaufsignal (Verkaufssignal) generiert, wenn der Kurs über (unter) seinem Wert vor n Perioden notiert und bei MA-Ansätzen dann, wenn der Kurs über (unter) dem Gleitenden Durchschnitt über n Perioden liegt. In …
Das steckt hinter Multifaktormodellen
Marko · Veröffentlicht am

Auf den ersten Blick erscheinen Multifaktormodelle kompliziert. Das liegt in der Regel daran, dass in den entsprechenden Studien mit Formeln gearbeitet wird. An diesen Stellen entschließen sich die meisten nicht wissenschaftlich interessierten Leser dazu, das Ganze beiseite zu legen. Dabei ist die Grundidee ganz einfach. Schon das altbekannte CAPM lässt sich als 1-Faktor-Modell verstehen. Hier …
Betting Against Beta BAB Faktor Faktorprämie
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Überrendite durch Betting Against Beta
Marko · Veröffentlicht am

Betting Against Beta ist eine Renditeanomalie am Kapitalmarkt. Sie besagt, dass Aktien mit niedrigem Marktfaktor (Beta) im Mittel höhere risikoadjustierte Renditen erzielen als Aktien mit hohem Beta. In der Studie „Betting Against Beta“ untersuchen Andrea Frazzini and Lasse Heje Pedersen den Effekt im Detail und beschreiben einen plausiblen Erklärungsansatz. [1] Die Autoren betrachten die Renditen …
Die zwei besten Aktienmarkt-Indikatoren
Marko · Veröffentlicht am

Seit jeher versuchen Marktteilnehmer, die Entwicklung des Aktienmarktes vorherzusagen. Doch welche Instrumente sind für diesen Zweck statistisch betrachtet überhaupt aussagekräftig? Dieser Frage geht die Studie „Forecasting US Stock Returns“ auf den Grund. [1] Für den Zeitraum von 1960 bis 2017 werden darin 18 Variablen und deren Kombinationen mit verschiedenen Methoden auf ihre Prognosekraft für die …
Alpha Verfall Decay Verlauf Überrendite Fondsmanager
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Alpha-Verfall im Zeitablauf
Marko · Veröffentlicht am

In der Studie „Alpha Decay“ nutzen Forscher einen Datensatz mit mehr als 700 institutionellen Long-only-Portfolios mit verwalteten Vermögen zwischen 9 Millionen und 14 Milliarden US-Dollar. Die Daten stammen aus dem Zeitraum von 2001 bis 2013 und beinhalten jeden einzelnen Trade, alle Positionen auf Tagesbasis und die jeweilige Benchmark. Insgesamt sind 1,15 Millionen Transaktionen aus verschiedenen …