Pfadabhängigkeit bei der Absicherung mit Puts
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Ohne Risiko keine Rendite, heißt es immer so schön. Dennoch haben viele Marktteilnehmer das Ziel, Verluste zu begrenzen und gleichzeitig das Aufwärtspotenzial am Markt zu erhalten. Ein klassisches Instrument, das diese Möglichkeit scheinbar bietet, sind Put-Optionen. Dass diese „Versicherungen“ die Zahlung einer Volatilitätsrisikoprämie an die Stillhalter der Optionen erfordern, ist hinlänglich bekannt. Die Studie „Pathetic …
Abstand zwischen Durchschnittslinien besitzt Signalfunktion
Marko · Veröffentlicht am

Technische Trader verwenden oft Gleitende Durchschnitte, um das grundsätzliche Trendverhalten einer Aktie schnell und einfach zu beurteilen. Mitunter analysieren sie auch, in welchem Abstand sich kurzfristige und langfristige Durchschnittslinien zueinander bewegen (Moving Average Difference, kurz MAD). Bisher basierte dieses Vorgehen überwiegend auf Anekdoten und Erfahrungswerten. In der Studie “Stock Return Predictability from Moving Averages of …
Systematische Überrendite durch Volatility Scaling?
Marko · Veröffentlicht am

Die Volatilitätsskalierung basiert darauf, dass bei zuletzt hoher (niedriger) Volatilität entsprechend kleinere (größere, gehebelte) Positionen gefahren werden. In bisherigen Studien wurden teils deutliche Belege dafür geliefert, dass volatilitätsskalierte Strategien für bestimmte Faktoren wie die Marktrisikoprämie, Momentum oder Betting Against Beta bessere risikoadjustierte Renditen erzielen. Fraglich ist allerdings, ob dies grundsätzlich gilt. Dieser Frage geht das …
Hedge-Fonds-Performance: Nur in schlechten Zeiten aussagekräftig
Marko · Veröffentlicht am

Es gibt nur begrenzte Informationen (wenn überhaupt) dazu, welche Positionen Hedge-Fonds halten und wie sie handeln. Deshalb ist es besonders schwierig, die Fähigkeiten der Manager einzuschätzen. Dies ist im Wesentlichen nur über die historischen Renditen des Fonds bzw. den bisherigen Track Record des Managers möglich. Bisherige Studien, die sich mit diesem Thema befassten, kamen zu …
Das Berk-Green-Modell
Marko · Veröffentlicht am

Das im Jahr 2004 veröffentlichte Paper „Mutual Fund Flows and Performance in Rational Markets“ beschreibt ein grundlegendes Modell der Aktiv-Passiv-Debatte. Demnach übertreffen selbst überdurchschnittlich gute, aktive Fondsmanager ihre passiven Benchmarks nicht dauerhaft – und das aus drei Gründen: ● Erstens erhalten sie von Anlegern fortlaufend Kapitalzuflüsse, die zu einer stetigen Verwässerung der Überrenditen führen (abnehmende …
Morningstar Rating Mittelzuflüsse Rendite Risiko Kapitalmarktmodell
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Darauf achten Privatanleger bei Fonds wirklich
Marko · Veröffentlicht am

Trotz vieler vergangener Untersuchungen ist nicht abschließend geklärt, ob sich Anleger in Investmentfonds rational verhalten. Bekannt ist, dass viele Fonds ihre Benchmarks nicht übertreffen und dass Anleger dazu neigen, sich auf gute Performance in der Vergangenheit zu fokussieren. Letzteres kann rational sein, wenn die besseren Renditen tatsächlich auf den Fähigkeiten der entsprechenden Manager basieren. Das …
Das Problem mit erfolgsabhängigen Gebühren
Marko · Veröffentlicht am

So mancher aktive Fonds berechnet neben der klassischen Verwaltungs- bzw. Managementgebühr eine erfolgsabhängige Performance Fee. Letztere soll dem Fondsmanagement einen Anreiz geben, überdurchschnittlich gut abzuschneiden und damit stärker im Interesse der Anleger zu handeln. Andererseits können Performance Fees aber dazu führen, dass Fondsmanager höhere Risiken eingehen, um die überdurchschnittlichen Renditen zu erzielen. Das zeigt sich …
Carry globale Risikoprämie Risikofaktor
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Die globale Carry-Prämie
Marko · Veröffentlicht am

In der Studie mit dem kurzen Titel „Carry“ wird das Konzept des aus Währungsstrategien bekannten Carry-Trades auf andere Anlageklassen übertragen. Dabei wird Carry allgemein als Rendite eines (synthetischen) Futures-Kontraktes definiert, die erzielt wird, wenn die Kassakurse per Verfall jeweils unverändert bleiben. Der Vorteil der allgemeinen Carry-Definition ist, dass sich dieser Renditebestandteil direkt beobachten lässt und …