MARKO MOMENTUM Kapitalmarktstudien

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Abstand zwischen Durchschnittslinien besitzt Signalfunktion
Marko · Veröffentlicht am 13. Januar 20207. Januar 2022

Technische Trader verwenden oft Gleitende Durchschnitte, um das grundsätzliche Trendverhalten einer Aktie schnell und einfach zu beurteilen. Mitunter analysieren sie auch, in welchem Abstand sich kurzfristige und langfristige Durchschnittslinien zueinander bewegen (Moving Average Difference, kurz MAD). Bisher basierte dieses Vorgehen überwiegend auf Anekdoten und Erfahrungswerten. In der Studie „Stock Return Predictability from Moving Averages of …

Handelsideen von Analysten mit überraschender Performance
Marko · Veröffentlicht am 29. November 20197. Januar 2022

Die bisherige Studienlage zur Performance von Sell-Side-Analystenempfehlungen ist eher gemischt. Ein anderes Bild ergibt sich, wenn man kurzfristige Handelsideen der Analysten betrachtet, wie die neue Studie „Are Analyst Trade Ideas Valuable?“ des Charles A. Dice Center for Research in Financial Economics zeigt. [1] Demnach ergab eine Bloomberg-Umfrage aus dem Jahr 2015, dass nur 10% der …

Systematische Überrendite durch Volatility Scaling?
Marko · Veröffentlicht am 22. November 20197. Januar 2022

Die Volatilitätsskalierung basiert darauf, dass bei zuletzt hoher (niedriger) Volatilität entsprechend kleinere (größere, gehebelte) Positionen gefahren werden. In bisherigen Studien wurden teils deutliche Belege dafür geliefert, dass volatilitätsskalierte Strategien für bestimmte Faktoren wie die Marktrisikoprämie, Momentum oder Betting Against Beta bessere risikoadjustierte Renditen erzielen. Fraglich ist allerdings, ob dies grundsätzlich gilt. Dieser Frage geht das …

Ist Value endgültig außer Mode?
Marko · Veröffentlicht am 11. November 20197. November 2022

Cliff Asness von AQR Capital hat sich (wieder mal) zum Thema Value geäußert. Diesmal argumentiert er dafür, dass es an der Zeit ist, ein bisschen Timing zu versuchen. Oder anders ausgedrückt, das Exposure gegenüber Value zu erhöhen, da der Faktor inzwischen eine historische Unterbewertung aufweist. Der Ratschlag zu etwas Timing ist interessant, da Asness stets …

Das Traum-Setup für Leerverkäufe?!
Marko · Veröffentlicht am 31. Oktober 20197. Januar 2022

Viele Anleger wissen, dass gehebelte ETPs eine gewisse Pfadabhängigkeit bzw. einen Basiseffekt aufweisen, da die Produkte stets nur die gehebelte Rendite innerhalb eines (!) Handelstags in Bezug zum Schlusskurs des vorherigen Tages abbilden. Das führt dazu, dass sowohl gehebelte Long- als auch Short-ETFs insbesondere bei volatilen Basiswerten im Lauf der Zeit im Vergleich zum eigentlichen …

Hedge-Fonds-Performance: Nur in schlechten Zeiten aussagekräftig
Marko · Veröffentlicht am 7. Oktober 20197. Januar 2022

Es gibt nur begrenzte Informationen (wenn überhaupt) dazu, welche Positionen Hedge-Fonds halten und wie sie handeln. Deshalb ist es besonders schwierig, die Fähigkeiten der Manager einzuschätzen. Dies ist im Wesentlichen nur über die historischen Renditen des Fonds bzw. den bisherigen Track Record des Managers möglich. Bisherige Studien, die sich mit diesem Thema befassten, kamen zu …

Das Berk-Green-Modell
Marko · Veröffentlicht am 16. September 20197. Januar 2022

Das im Jahr 2004 veröffentlichte Paper „Mutual Fund Flows and Performance in Rational Markets“ beschreibt ein grundlegendes Modell der Aktiv-Passiv-Debatte. [1] Demnach übertreffen selbst überdurchschnittlich gute, aktive Fondsmanager ihre passiven Benchmarks nicht dauerhaft – und das aus drei Gründen: ● Erstens erhalten sie von Anlegern fortlaufend Kapitalzuflüsse, die zu einer stetigen Verwässerung der Überrenditen führen …

Darauf achten Privatanleger bei Fonds wirklich
Marko · Veröffentlicht am 19. August 20197. Januar 2022

Trotz vieler vergangener Untersuchungen ist nicht abschließend geklärt, ob sich Anleger in Investmentfonds rational verhalten. Bekannt ist, dass viele Fonds ihre Benchmarks nicht übertreffen und dass Anleger dazu neigen, sich auf gute Performance in der Vergangenheit zu fokussieren. Letzteres kann rational sein, wenn die besseren Renditen tatsächlich auf den Fähigkeiten der entsprechenden Manager basieren. Das …

Das Problem mit erfolgsabhängigen Gebühren
Marko · Veröffentlicht am 5. August 20197. Januar 2022

So mancher aktive Fonds berechnet neben der klassischen Verwaltungs- bzw. Managementgebühr eine erfolgsabhängige Performance Fee. Letztere soll dem Fondsmanagement einen Anreiz geben, überdurchschnittlich gut abzuschneiden und damit stärker im Interesse der Anleger zu handeln. Andererseits können Performance Fees aber dazu führen, dass Fondsmanager höhere Risiken eingehen, um die überdurchschnittlichen Renditen zu erzielen. Das zeigt sich …

Die globale Carry-Prämie
Marko · Veröffentlicht am 26. Juni 20197. Januar 2022

In der Studie mit dem kurzen Titel „Carry“ wird das Konzept des aus Währungsstrategien bekannten Carry-Trades auf andere Anlageklassen übertragen. [1] Dabei wird Carry allgemein als Rendite eines (synthetischen) Futures-Kontraktes definiert, die erzielt wird, wenn die Kassakurse per Verfall jeweils unverändert bleiben. Der Vorteil der allgemeinen Carry-Definition ist, dass sich dieser Renditebestandteil direkt beobachten lässt …

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