MARKO MOMENTUM Kapitalmarktstudien

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Daytrading ist (nahezu) aussichtslos?!
Marko · Veröffentlicht am 14. Februar 202016. Januar 2025

Wer im Internet nach dem Thema „Day Trading for a Living“ sucht, findet so manchen ermutigenden Artikel sowie verschiedene Ausbildungsangebote. Insgesamt geht daraus der Konsens hervor, dass es zwar schwer ist, Daytrading als Beruf zu erlernen und zu betreiben, aber mit genügend Übung und Erfahrung durchaus möglich. Die Ergebnisse der Studie „Day Trading for a …

Der Timing-Effekt bei Rebalancings
Marko · Veröffentlicht am 30. Januar 202016. Januar 2025

Die Performance eines Portfolios kann deutlich davon abhängen, zu welchen Zeitpunkten die Positionen wieder auf die jeweiligen Ausgangsgewichtungen zurückgesetzt werden. Dies zeigt die Studie „Rebalance Timing Luck“ von Corey Hoffstein, Daniel Sibears und Nathan Faber. Den (oft unbewussten) Timing-Effekt definieren die Forscher als Standardabweichung der Renditen identisch gemanagter Portfolios, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten rebalancieren (Subindizes). …

Pfadabhängigkeit bei der Absicherung mit Puts
Marko · Veröffentlicht am 22. Januar 202016. Januar 2025

Ohne Risiko keine Rendite, heißt es immer so schön. Dennoch haben viele Marktteilnehmer das Ziel, Verluste zu begrenzen und gleichzeitig das Aufwärtspotenzial am Markt zu erhalten. Ein klassisches Instrument, das diese Möglichkeit scheinbar bietet, sind Put-Optionen. Dass diese „Versicherungen“ die Zahlung einer Volatilitätsrisikoprämie an die Stillhalter der Optionen erfordern, ist hinlänglich bekannt. Die Studie „Pathetic …

Abstand zwischen Durchschnittslinien besitzt Signalfunktion
Marko · Veröffentlicht am 13. Januar 202016. Januar 2025

Technische Trader verwenden oft Gleitende Durchschnitte, um das grundsätzliche Trendverhalten einer Aktie schnell und einfach zu beurteilen. Mitunter analysieren sie auch, in welchem Abstand sich kurzfristige und langfristige Durchschnittslinien zueinander bewegen (Moving Average Difference, kurz MAD). Bisher basierte dieses Vorgehen überwiegend auf Anekdoten und Erfahrungswerten. In der Studie „Stock Return Predictability from Moving Averages of …

Handelsideen von Analysten mit überraschender Performance
Marko · Veröffentlicht am 29. November 20197. Januar 2022

Die bisherige Studienlage zur Performance von Sell-Side-Analystenempfehlungen ist eher gemischt. Ein anderes Bild ergibt sich, wenn man kurzfristige Handelsideen der Analysten betrachtet, wie die neue Studie „Are Analyst Trade Ideas Valuable?“ des Charles A. Dice Center for Research in Financial Economics zeigt. [1] Demnach ergab eine Bloomberg-Umfrage aus dem Jahr 2015, dass nur 10% der …

Systematische Überrendite durch Volatility Scaling?
Marko · Veröffentlicht am 22. November 20197. Januar 2022

Die Volatilitätsskalierung basiert darauf, dass bei zuletzt hoher (niedriger) Volatilität entsprechend kleinere (größere, gehebelte) Positionen gefahren werden. In bisherigen Studien wurden teils deutliche Belege dafür geliefert, dass volatilitätsskalierte Strategien für bestimmte Faktoren wie die Marktrisikoprämie, Momentum oder Betting Against Beta bessere risikoadjustierte Renditen erzielen. Fraglich ist allerdings, ob dies grundsätzlich gilt. Dieser Frage geht das …

Ist Value endgültig außer Mode?
Marko · Veröffentlicht am 11. November 20197. November 2022

Cliff Asness von AQR Capital hat sich (wieder mal) zum Thema Value geäußert. Diesmal argumentiert er dafür, dass es an der Zeit ist, ein bisschen Timing zu versuchen. Oder anders ausgedrückt, das Exposure gegenüber Value zu erhöhen, da der Faktor inzwischen eine historische Unterbewertung aufweist. Der Ratschlag zu etwas Timing ist interessant, da Asness stets …

Das Traum-Setup für Leerverkäufe?!
Marko · Veröffentlicht am 31. Oktober 20197. Januar 2022

Viele Anleger wissen, dass gehebelte ETPs eine gewisse Pfadabhängigkeit bzw. einen Basiseffekt aufweisen, da die Produkte stets nur die gehebelte Rendite innerhalb eines (!) Handelstags in Bezug zum Schlusskurs des vorherigen Tages abbilden. Das führt dazu, dass sowohl gehebelte Long- als auch Short-ETFs insbesondere bei volatilen Basiswerten im Lauf der Zeit im Vergleich zum eigentlichen …

Hedge-Fonds-Performance: Nur in schlechten Zeiten aussagekräftig
Marko · Veröffentlicht am 7. Oktober 20197. Januar 2022

Es gibt nur begrenzte Informationen (wenn überhaupt) dazu, welche Positionen Hedge-Fonds halten und wie sie handeln. Deshalb ist es besonders schwierig, die Fähigkeiten der Manager einzuschätzen. Dies ist im Wesentlichen nur über die historischen Renditen des Fonds bzw. den bisherigen Track Record des Managers möglich. Bisherige Studien, die sich mit diesem Thema befassten, kamen zu …

Das Berk-Green-Modell
Marko · Veröffentlicht am 16. September 20197. Januar 2022

Das im Jahr 2004 veröffentlichte Paper „Mutual Fund Flows and Performance in Rational Markets“ beschreibt ein grundlegendes Modell der Aktiv-Passiv-Debatte. [1] Demnach übertreffen selbst überdurchschnittlich gute, aktive Fondsmanager ihre passiven Benchmarks nicht dauerhaft – und das aus drei Gründen: ● Erstens erhalten sie von Anlegern fortlaufend Kapitalzuflüsse, die zu einer stetigen Verwässerung der Überrenditen führen …

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