MARKO MOMENTUM Kapitalmarktstudien

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Beauty Contest: So wird an den Märkten antizipiert
Marko · Veröffentlicht am 4. August 202016. Januar 2025

Was hat ein Schönheitswettbewerb mit der Börse zu tun? Auf den ersten Blick überhaupt nichts. Doch schon im Jahr 1936 entdeckte der Ökonom John Maynard Keynes eine erstaunliche Parallele, was das Verhalten der Akteure angeht. Unser Bewusstsein versetzt uns in die Lage, zu antizipieren. Wir beobachten, was geschieht und können vorausahnen, wie sich andere Marktteilnehmer …

Warum aktives Management überlebt
Marko · Veröffentlicht am 19. Juli 202016. Januar 2025

Vor einiger Zeit habe ich diesen Beitrag zu der Frage geschrieben, weshalb selbst überdurchschnittlich gute, aktive Fondsmanager ihre passiven Benchmarks nicht dauerhaft schlagen. Das Fazit war, dass anhaltende Mittelzuflüsse, hohe Gebühren und eine zunehmend passive Ausrichtung das Potenzial der besten Manager erschöpfen, Überrenditen zu erzielen. Andererseits hat dieser Beitrag gezeigt, dass der Mehrwert aktiver Fonds …

200 Prozent Dividendenrendite?!
Marko · Veröffentlicht am 18. Juni 202016. Januar 2025

In diesem kurzen Beitrag möchte ich zeigen, welche erstaunlichen Effekte sich langfristig bei Dividendenaktien ergeben können. Vorab aber gleich der Hinweis, dass es sich natürlich rückblickend um ein ausgewähltes Idealbeispiel handelt. Es ist also keinesfalls zu erwarten, dass sich diese Ergebnisse auf beliebige Dividendenaktien übertragen lassen! Dennoch ist es interessant, diese Perspektive zumindest zu kennen …

Faktor-Momentum
Marko · Veröffentlicht am 27. Mai 202016. Januar 2025

Über den Momentum-Effekt bei Aktien habe ich schon mehrfach geschrieben. Hier zu den Grundlagen, hier [momentan offline] über Erkenntnisse aus der Kapitalmarktforschung und hier über die Probleme in der realen Umsetzung und mögliche Lösungsansätze. In diesem Beitrag möchte ich eine Studie vorstellen, die das Momentum-Konzept auf der Meta-Ebene untersucht: „Factor Momentum“ von Rob Arnott, Mark …

Die langfristige, schiefe Verteilung von Aktienrenditen
Marko · Veröffentlicht am 15. Mai 202016. Januar 2025

Aktien sind langfristig ein sehr gutes Investment. Wer sich die Charts von DAX, S&P 500 oder MSCI All Country World über viele Jahre anschaut, wird dem nur zustimmen können. Allerdings kann diese Perspektive auch täuschen. Denn letztlich betrachten wir Indizes, in denen eine gewichtete Auswahl an Aktien enthalten ist, die sich bewährt haben. Fällt eines …

Gesetze an den Märkten: Volatility Drag
Marko · Veröffentlicht am 8. Mai 20206. Januar 2025

Die Kapitalmärkte sind „eigentlich“ einfach und effizient, da sich die Preise fortlaufend durch Angebot und Nachfrage bilden. Gleichzeitig liegt ihnen eine enorme Komplexität zugrunde, die kein Mensch jemals wirklich durchschauen kann. Deshalb sind die Märkte gleichzeitig auch so kompliziert. Das gleiche gilt für Renditeberechnungen: Auf den ersten Blick einfach, aber im Detail dann doch kompliziert. …

Die Evolution der Risikoprämien
Marko · Veröffentlicht am 21. April 202016. Januar 2025

Früher war die Welt scheinbar ganz einfach: Es gab den risikolosen Zins, die Marktrisikoprämie (Beta) und die Überrendite (Alpha). Im klassischen CAPM wurden diese drei Größen in eine übersichtliche Formel gepackt und stellten die Basis für alle möglichen Berechnungen dar. Allerdings zeigte sich im Lauf der Zeit anhand empirischer Untersuchungen, dass das CAPM doch nicht …

Leitfaden für langfristige Aktienanlagen
Marko · Veröffentlicht am 20. März 202026. März 2025

  In den letzten Tagen und Wochen haben viele Freunde und Bekannte gefragt, ob der Corona-Crash eine Gelegenheit ist, langfristige Investments am Aktienmarkt einzugehen. Die kurze Antwort darauf lautet „Ja“. Denn historisch waren Crashs immer Kaufgelegenheiten. Im Idealfall fallen wir in Zukunft nie wieder auf die Tiefs der Corona-Krise zurück. Allerdings stehen uns die endgültigen …

Die Ursache der schwachen Trendfolgerenditen
Marko · Veröffentlicht am 29. Februar 202016. Januar 2025

Trendfolge ist ein bewährtes Konzept aus dem Bereich der alternativen Anlagestrategien, das auf der Grundidee einer Fortsetzung vergangener Kursbewegungen basiert. Zuletzt konnte der Ansatz während der globalen Finanzkrise in den Jahren 2007 bis 2009 glänzen. Seither erzielten Trendfolgeansätze jedoch unterdurchschnittliche Renditen. Das AQR-Paper „You Can’t Always Trend When You Want“ untersucht, woran das liegt. Die …

Verbesserte Momentumstrategien
Marko · Veröffentlicht am 25. Februar 20207. Januar 2022

Der Momentumfaktor weist historisch hohe Renditen auf, aber auch seltene, extreme Drawdowns (Momentum Crashs). Die zwei deutlichsten Beispiele hierfür waren die Jahre 1932 und 2009. Eine Erklärung für die extrem hohen Drawdowns sind schnelle, starke Kurserholungen infolge von Ausverkaufstiefs am Ende großer Bärenmärkte. Hier ist das Beta der Loser-Aktien wesentlich höher als das Beta der …

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