Aktiencrashs mit Nebenwirkungen
Neben finanziellen Verlusten können volatile Börsenkurse gesundheitliche Probleme auslösen oder verstärken und sogar zu Todesfällen führen.
Das CAPE bietet eine einfache, theoretisch fundierte Einschätzung, ob künftig über- oder unterdurchschnittliche Renditen zu erwarten sind.
Makro-Ineffizienz an den Märkten
Die Märkte können zugleich kurzfristig effizient und langfristig ineffizient sein.
Stabilität führt zu Instabilität
Das Wirtschafts- und Finanzsystem ist anfällig für Spekulationswellen, die in Krisen enden.
Die Signalwirkung von Aktiensplits
Am Tag der Ankündigung von Aktiensplits und am Tag danach sind Überrenditen zu beobachten. Der Split selbst ist dagegen eher ein Verkaufssignal.
Zinsen und Steuern runter, Bewertungen rauf. So waren die letzten 30 Jahre am US-Aktienmarkt aus der Vogelperspektive. Damit dürfte nun Schluss sein.
Positive Rückkopplungen zwischen Erwartungen und Fundamentaldaten können dazu führen, dass Kurse in Trends verlaufen, die ein Eigenleben entwickeln.
Auf das Beta kommt es an. Alpha beschreibt nur den kleinen Teil der Renditen, der sich nicht durch den Markt (oder andere Faktoren) erklären lässt.
Allein die besten 72 Aktien erzielten die Hälfte der gesamten Überrendite am US-Markt seit 1926.
Warum sind Growth-Aktien immer so teuer?
Bei Wachstumstiteln ist ein hoher erwarteter Wertzuwachs bzw. viel Zukunftsmusik eingepreist.
Clevere Insider finden wohl immer einen Weg, ihren Informationsvorsprung in große oder kleine Renditevorteile zu verwandeln.
Was ist die Marktrisikoprämie?
Anleger sollten langfristig und breit gestreut in Aktien investieren und sich nicht von Marktschwankungen aus der Ruhe bringen lassen.
Versicherer agierten in der Coronakrise als opportunistische Käufer in letzter Instanz bei Unternehmensanleihen.
Schlechte Renditen mit guten Fonds
Anleger erzielen mit klassischen Fonds und ETFs erhebliche Timing-Verluste.
Mit dem Buffett-Indikator lässt sich die langfristige Marktbewertung auf einen Blick einschätzen.
Sampling ist die schlechteste der drei Replikationsarten.
So entstehen falsche Volumendaten
Die A-Aktien von Berkshire Hathaway sind ein extremes Beispiel dafür, wie (veraltete) Vorschriften zu falschen Marktdaten führen.
Die bis zum Hoch in der Ranking-Periode erzielten Aktienrenditen ermöglichen profitablere Momentum-Strategien.
Das größte Problem der Finanzmarktforschung
Falsche Anreize verzerren die Ergebnisse sowohl der akademischen als auch der praktischen Finanzmarktforschung.
„Langfristig ist alles ein Toaster“
Das kapitalistische System sorgt dafür, dass die meisten Wachstumsaktien früher oder später auf den Boden der Tatsachen zurückgeholt werden.
Insider Trading hinterlässt Spuren
Insider Trading ist (leider) Realität, aber die Aufsichtsbehörden machen einen zunehmend besseren Job.
Spekulation mit Nahrungsmitteln
Eine dauerhafte Manipulation durch einzelne Akteure ist praktisch ausgeschlossen und kollektiv gleichgerichtetes Verhalten nur temporär möglich.
Auch langfristig sind Aktien nicht „sicher“
Selbst auf Sicht von 30 Jahren gibt es keine Garantie für positive Realrenditen am Aktienmarkt.
60 Prozent Gewinnmarge im Indexgeschäft
Trotz sehr niedriger Verwaltungsgebühren ist selbst bei den großen, etablierten ETFs noch keine Kosteneffizienz erreicht.
10.419 Kubikmeter pures Gold
Rein theoretisch: Der globale Goldwürfel hat eine Kantenlänge von 21,84 Metern, wiegt 201.296 Tonnen und ist 12 Billionen Dollar wert.
Newsletter-Upgrade: Erkenntnisse aus der Forschung
Ich habe die monatliche Rundmail um die Rubrik „Interessante Studien“ erweitert, um Abonnenten in Zukunft noch bessere Inhalte zu bieten.
24. Jahrestagung Portfoliomanagement
Zusammenfassung der erneut hochkarätig besetzten Konferenz. Diesjähriges Leitthema war die institutionelle Kapitalanlage in Zeiten des Wandels.
Eine hohe Korrelation zweier Datenreihen bedeutet noch nicht, dass sie kausal zusammenhängen und sich eine Prognose ableiten lässt.
So hoch sind Hedgefonds-Gebühren wirklich
Der Löwenanteil der Gewinne, die mit dem Kapital der Investoren erzielt werden, landet bei den Hedgefonds-Managern.
Die beste Finanzkonferenz in Deutschland
Zusammenfassung der Vorträge bei der Jahrestagung Porfoliomanagement, einem hochkarätigen zweitägigen Event für institutionelle Anleger.
Einblicke in die Welt der Quants
Zusammenfassung der Keynotes und Panels von The Quant Conference, einer 3-tägigen Online-Konferenz für Profis aus dem Bereich Quantitative Finance.
Konferenz: Pensionen zukunftsfähig machen
Zusammenfassung der Präsentationen beim WorldPensionSummit, einer 5-tägigen Online-Konferenz für Pensionsprofis im Oktober 2020.
Content Marketing im Asset Management
Content Marketing ist im Asset Management heute allgegenwärtig, um die Reputation zu fördern und eine positive Vordenkerrolle zu etablieren.
Medallion ist der mit Abstand erfolgreichste Fonds aller Zeiten.
Beauty Contest: So wird an den Märkten antizipiert
John Maynard Keynes wusste schon 1936, dass erfolgreiches Investieren auch darin besteht, zu antizipieren, was die anderen Marktteilnehmer erwarten.
Warum aktives Management überlebt
Kontroverse Studie: Aktive Manager mit mittelmäßigen Renditen und hohen Kosten überleben, weil Anleger harte Arbeit mit erhöhten Erfolgschancen verbinden.
200 Prozent Dividendenrendite?
Auch die besten Dividendenaktien sind in erster Linie “Aktien”, sodass ein nachhaltig profitables Geschäftsmodell wichtiger ist als die Höhe der Ausschüttungen.
Faktorprämien weisen einen kurzfristigen Momentum-Effekt auf, der sich für Timing-Zwecke nutzen lässt.
Die langfristige, schiefe Verteilung von Aktienrenditen
Anleger haben drei Möglichkeiten: aktiv und trendfolgend starke Aktien halten, auf die besten Fondsmanager setzen oder dauerhaft passiv investieren.
Gesetze an den Märkten: Volatility Drag
Die geometrische Jahresrendite ist auf Dauer die wahre Rendite, die wir bei einem Investment unter Berücksichtigung seiner Volatilität erzielen.
Die Evolution der Risikoprämien
Während es früher vor allem Alpha und Beta gab, haben wir heute hauptsächlich das „Zwischendrin“.
Leitfaden für langfristige Aktienanlagen
In diesem Artikel fasse ich die aus meiner Sicht wichtigsten Basics rund um langfristige Aktienanlagen für Einsteiger zusammen.
Die Ursache der schwachen Trendfolgerenditen
Die geringen durchschnittlichen Bewegungsspannen an den Märkten sind die Hauptursache der schwachen Renditen von Trendfolgestrategien.
Verbesserte Momentumstrategien
Risikogemanagte Momentumstrategien haben kleinere Drawdowns und höhere risikoadjustierte Renditen, wobei der idiosynkratische Ansatz der beste ist.
Daytrading ist (nahezu) aussichtslos?!
Die Erfolgsaussichten für Futures Daytrading sind extrem gering.
Der Timing-Effekt bei Rebalancings
Der zufällige Rebalancing-Effekt kann die Performance eines Managers oder Index deutlich und dauerhaft verzerren.
Pfadabhängigkeit bei der Absicherung mit Puts
Oft ist die direkte Reduktion des Exposure besser als eine Absicherung mit Puts.
Abstand zwischen Durchschnittslinien besitzt Signalfunktion
Ein hoher positiver (negativer) Abstand zwischen 21- und 200-Tage-Linie weist auf weitere Kursgewinne (Kursverluste) hin.
Handelsideen von Analysten mit überraschender Performance
Trade-Ideen von Analysten sind ein Win-Win-Geschäft: Sie erzielen im Mittel eine Überrendite und werden meist für kommissionsstarke Aktien erstellt.
Systematische Überrendite durch Volatility Scaling?
Volatilitätsskalierte Strategien erzielen keine systematisch höheren Sharpe Ratios.
Ist Value endgültig außer Mode?
Value ist im historischen Vergleich attraktiv bewertet und kann deshalb unter Timing-Aspekten moderat übergewichtet werden.
Das Traum-Setup für Leerverkäufe?!
Die Doppel-Short-Strategie ermöglicht attraktive Renditen in volatilen Märkten, wird aber in der Praxis durch hohe Kosten und Drawdowns belastet.
Hedge-Fonds-Performance: Nur in schlechten Zeiten aussagekräftig
Nur Hedge-Fonds, die in schlechten Zeiten outperformen, weisen eine positive Renditepersistenz auf.
Anhaltende Mittelzuflüsse, hohe Gebühren und eine zunehmend passive Ausrichtung erschöpfen das Potenzial der besten Manager, Überrenditen zu erzielen.
Darauf achten Privatanleger bei Fonds wirklich
Privatanleger sind naiv und vertrauen bei der Fondsauswahl auf einfachste Kriterien, insbesondere Morningstar-Ratings und hohe vergangene Renditen.
Das Problem mit erfolgsabhängigen Gebühren
Aktive Fonds mit Performance Fee sind im Mittel teurer und weisen niedrigere Renditen auf als Fonds ohne eine solche Gebühr.
Carry lässt sich über alle Anlageklassen hinweg als übergeordnete Risikoprämie betrachten.
Saisonale Effekte durch temporäres Mispricing
Saisonale Effekte einzelner Aktien in bestimmten Monaten stellen temporäre Mispricings dar, die sich über das Gesamtjahr wieder ausgleichen.
Hochkarätige Vorträge am laufenden Band
Der grobe Konsens war, dass wir in der Spätphase des Börsenzyklus sind, geopolitische Risiken dominieren und Europa wieder Investmentchancen bietet.
[weiter zurückliegende Beiträge werden noch ergänzt]